万亿OLED产业链上盈利最强一环如今估值却见底国内仅2股参与
栏目:行业动态 发布时间:2022-06-12 07:11:42

  前言:眼下行情好了,看谁都能涨个2-3天,但实际我说过,这一轮的重点就是典型的成长股超跌复苏思路,所以还得按照这个方向搞,今天就来说说OLED新材料。

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  从行业横向对比看(除银行业外共29个中信一级行业):截至2022年5月31日,新材料行业市盈率为27.6倍,略高于各行业平均值22.5倍,排名第9位;新材料行业(剔除没有Wind一致预期净利润的公司)2022年预测平均净利润约为6.86亿 元,排名第22位,同比2021年的行业平均净利润5.30亿元增长29.4%。从历史估值走势看:截至2022年5月31日,新材料行业的PE(TTM)为27.6倍,远低于历史平均估值水平39.2倍,估值有较大的上行空间。

  相比传统LCD技术,OLED在多重维度上更具优势,手机与电视是OLED产业的主要下游应用终端,行业需求稳步提升.。随着国家发展战略下新材料本土化率的提升,本土企业将进入快速成长期,估值和业绩将匹配上涨,产业将逐步走向成熟。

  OLED的器件由8部分构成,除阴极和阳极外,均为OLED终端材料。OLED 的制造工艺系通过真空蒸镀的方式,将各类有机材料和阴极材料(金属材料)沉积到玻璃基板(阳极)上。目前主流的OLED器件结构,由阴极(Cathode)、电子注入层(EIL)、电子传输层(ETL)、空穴阻挡层(HBL)、发光层(EML)、空穴传输层(HTL)、空穴注入层(HIL)和阳极(Anode)组成。

  1.全球OLED面板产业以国外企业为主,手机与电视是OLED产业的主要下游应用终端。

  根据智研咨询,韩国的三星和LG是全球最大的两家OLED显示面板公司,合计市场份额接近90%。根据IFinD的统计数据显示,2020年手机是OLED最大的下游应用终端,占比73%,其次是OLED电视系列,占比19%,而电脑、智能手表占比较低。预计未来随着行业认可度提升,电脑与智能手表占比将会逐步提高。

  由于技术进步及部分专利到期,行业进入壁垒相对下降,使更多企业可进入行业发展的同时OLED面板成本也随之下降。这让其下游应用逐渐从高端设备向中低端设备渗透,快速提升市场需求。

  3.AMOLED市场渗透率持续增长,AMOLED全球市场规模进一步扩大。

  随着智能终端设备的发展以及其他厂商对OLED显示面板的进一步认可, AMOLED全球市场规模稳步扩大,我们预计AMOLED将逐步替代LCD成为智能终端显示面板的主流产品。根据IHS预测,AMOLED的市场渗透率将从2017年的18%到2024年增长至41%。根据Omdia的数据,2021年全球AMOLED显示面板销售额为420亿美元,预计2025年可达到547亿美元。

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